第2章 市场结构：用摆动点把一段行情拆成骨架

第 1 章把价格的目的地讲清楚了：它倾向于被那些订单堆得最厚的位置吸引过去。

但知道终点不等于知道现在。同一个目标位，价格可能正朝它走，可能刚被它甩开，也可能在半路上已经折返了两次。

要把这几种情况分开，得先有一副骨架。这一章就是把一段行情拆成骨架的方法。

2.1 为什么要先有骨架

知道价格要去哪个流动性池还不够，你得同时知道它此刻处在什么状态。

上一章的结论是方向性的：价格倾向于被送到订单最厚的地方。这个结论有用，但它缺一个时间坐标。

打个比方。你知道一辆车的目的地在城北，这不足以让你判断它下一个路口该左转还是右转。你还得知道它现在在哪条路上、朝哪个方向开。

结构就是这套坐标。它不预测未来，只做一件事：把已经发生的走势归到某个状态里去。

这件事听上去平淡，但它决定了你怎么用第 1 章的结论。同一个上方的买方流动性目标，在上升状态里意味着顺势持有，在刚出现反向信号的状态里意味着按兵不动。

还有一层更实际的理由。结构是这套体系里少数能被机械化判定的东西。摆动点数得出来，突破算得出来，收盘价是不是越过了某条线，没有解释空间。

越是主观的判断，越需要一个客观的锚。结构就是那个锚。

2.2 摆动点：结构的最小单元

摆动点是结构的最小刻度，一根K线的高点同时高于左右各一根，它就是摆动高点。

图 2-1　摆动高点与摆动低点的判定。高点同时高于左右各一根，即构成一个摆动高点。

术语卡 | 摆动点（Swing Point）：一根K线的高点同时高于左右相邻各一根，构成摆动高点；低点同时低于左右相邻各一根，构成摆动低点。它是判断结构的最小单元，脱离周期谈它没有意义。

定义只用到三根K线，这正是它可靠的原因。中间那根的高点比左边一根高、也比右边一根高，中间这根就标出了一个摆动高点。低点反过来同理。

注意定义里没有任何关于「重要」的描述。摆动点不筛选重要性，它只回答一个是非问题：这个位置是不是局部的极值。

很多人把摆动点当成「关键转折位」来找，一上手就想挑出那几个最漂亮的。这是把两件事混了。先把所有摆动点数出来，重要性由后面的结构关系决定，不由你挑。

三根这个数字可以放宽。有人用左右各两根、各三根来过滤噪音，得到的摆动点更少也更粗。这没有对错，但有一条硬要求：同一张图上只能用一套标准。

周期不同，摆动点就不是一回事

这是本节最需要记住的一句。5 分钟图上密密麻麻几十个摆动点，放到 4 小时图上可能一个都不剩，因为它们全被压进了同一根K线的实体里。

所以「这里有一个摆动高点」这句话是不完整的。完整的说法是「在某某周期上，这里有一个摆动高点」。周期没说，这句话就没有信息量。

实操顺序只有一个：先定周期，再数点。定完就不许中途换。

中途换周期是最常见的自我欺骗。价格跌破了 1 小时图的摆动低点，于是切到 15 分钟图找一个还没破的低点，告诉自己结构还完好。这不是分析，是找安慰。

两个实操上的小问题

两个高点几乎等高，算抬高还是降低。答案是都不算。把它当成一次没分出胜负的比较，等下一个摆动点出来再定。

等高本身另有含义。第 1 章讲过，两个等高的顶部下方堆着最厚的流动性，那是价格被吸引过去的理由，和结构状态是两回事。

不同数据源的影线长短会有细微差别，同一个位置在两个软件上可能数出不同的摆动点。解决办法是固定一个数据源，别在两边来回验证。

2.3 四种摆动关系

把相邻的同类摆动点两两比较，只有四种结果，它们组合出三种市场状态。

图 2-2　四种摆动关系与三种市场状态。高低点的两个结论同向就是趋势，反向就是震荡。

四种关系是：高点抬高、低点抬高、高点降低、低点降低。除此之外没有第五种。

上升状态要求高点抬高与低点抬高同时成立。下降状态要求高点降低与低点降低同时成立。

剩下的组合全部归入震荡。高点抬高但低点也在降低，或者高点降低但低点在抬高，两边条件打架，说明没有一方能连续占优。

两个高点两个低点就能定性

实操上不需要数很多点。取最近的两个摆动高点、两个摆动低点，四个点，比两次，结论就出来了。

做法固定成四步：

• 定周期，在这个周期上把最近的摆动点标出来
• 取最近的两个摆动高点，比一次，看是抬高还是降低
• 取最近的两个摆动低点，比一次，同样看抬高还是降低
• 两个结论同向就是趋势，反向就是震荡

多数人做不好这件事，不是因为数不清，是因为不肯接受「震荡」这个结论。震荡意味着这段行情不该做，而承认不该做，比承认做错还难受。

还有一个提醒。状态描述的是过去，不是未来。当前是上升状态，说的是到目前为止那四个点排成了那个样子，不是说下一段一定继续。

2.4 结构突破：趋势在延续

价格以收盘价越过同方向的前一个摆动点，就完成一次结构突破，它确认的是延续。

术语卡 | 结构突破（Break of Structure, BOS）：价格以收盘价越过同向的前一个摆动点。上升状态里越过前一个摆动高点，下降状态里跌破前一个摆动低点。它确认的是延续，不是反转。

同向这两个字是关键。上升状态里，同向的那个点是前一个摆动高点；下降状态里，是前一个摆动低点。

越过它，意味着这一轮推动比上一轮走得更远。之前那个高点抬高的关系被再确认一次，骨架又往前接了一节。

上面这段按上升方向说。下降方向完全镜像：摆动高点换成摆动低点，站上换成跌破，判据一个字都不用改。

图 2-6　结构突破的看涨版与看跌版。同一条判据的两个方向，收盘价必须落到前一个摆动点之外，确认的是延续不是反转。

看图时盯住那条虚线和最后一根K线的实体。左边收盘站上 2,405，右边收盘跌破 2,395，两侧都是实体越过，不是影线擦过去。

为什么必须用收盘价

影线是过程，收盘是结论。这是全部理由。

一根K线在形成过程中会到处乱窜。它的最高价可能只是某一秒的瞬时成交，在成交量薄的时候，一笔单子就能把它顶上去。

收盘价不一样。它是这根K线整个周期内博弈的最终结算价，代表的是在这段时间结束时，市场愿意接受的价格。

把第 1 章的东西接回来，理由会更清楚。摆动高点上方堆的是买方流动性。价格穿上去，第一时间涌出来的是被触发的止损，那是被动的、一次性的买入。

如果这批被动买入是全部动力，价格会在燃料烧完之后掉回来，留下一根长影线，收盘仍在摆动高点之下。这是扫荡。

如果收盘稳稳落在摆动高点之上，说明止损烧完以后，还有主动的买入愿意在更高的位置接手。这才叫突破。

所以用收盘不用影线，不是一条武断的规矩。它是在问一个问题：越过之后，还有没有人愿意在新的价格上继续成交。

有两种越过不该算数

第一种是擦边。收盘只比摆动高点高出一点点，幅度小到和这个品种的日常跳动差不多。这种越过在下一根K线经常就被抹掉，稳妥的做法是再等一根同向实体。

第二种是错位。摆动点标在 1 小时图上，却拿 15 分钟的收盘去判定，于是提前拿到一个还没成立的结论。

两种情况的共同点是把判据放宽了。放宽的那部分，最后全部会以假信号的形式回来。

收盘价该看哪个周期

看你标摆动点的那个周期。在 4 小时图上标的摆动高点，就等 4 小时K线收盘，不能用 5 分钟图的收盘去判定。

这条规矩挡掉的是同一类错误：用小周期的分辨率去审判大周期的结论。想快一点拿到确认，代价是假信号成倍增加。

2.5 性质转变：趋势可能要变

价格首次反向越过逆向的摆动点，叫性质转变，它只是一个提示注意的信号。

图 2-3　结构突破与性质转变的区别。同样是收盘越过一个摆动点，越过的是同向还是逆向，含义完全相反。

术语卡 | 性质转变（Change of Character, CHoCH）：在一段趋势里，价格首次以收盘价反向越过逆向的摆动点。上升状态中是跌破前一个摆动低点。它是趋势可能反转的第一个结构信号。

和结构突破的差别只在方向。结构突破越过的是同向的点，性质转变越过的是逆向的点。

上升状态里一直在做的动作是越过摆动高点。某一次价格没有去创新高，反而先跌破了前一个摆动低点，这就是首次反向。

这里是散户最容易亏钱的地方

必须把话说死：性质转变不构成入场理由。

常见的操作是这样的。看到上升状态里第一次跌破摆动低点，立刻反手做空，止损放在刚才那个高点上方。然后价格回到高点上方，止损被打掉，行情继续上涨。

这个亏损不是运气不好，是逻辑本身漏了一环。

性质转变只说明一件事：原来那个方向的推动，这一次没能延续。它没有说反方向已经有人接手了。

一次趋势中途的深回撤，同样会跌破前一个摆动低点。它长得和性质转变一模一样，因为它就是性质转变。哪一个是回撤、哪一个是反转的开始，要等后面才揭晓。

那它到底有什么用

它的用处是改变你的默认动作。看到它之前，默认动作是顺原方向找机会。看到它之后，默认动作变成等待。

具体到三件事：

• 把原方向的仓位减下来，或者把止损移到成本附近，别再按原来的目标持有
• 停止在原方向新开仓，尤其停止在追高追低的位置开
• 开始留意反方向有没有出现更强的证据

三件都是防守动作，没有一件是开新仓。真正能支撑开仓的证据，是 2.7 节要讲的那个组合。

2.6 位移：区分普通波动和有意图的推动

位移是一段又快又满的单向推动，它是判断刚才那下有没有人真在推的签名。

图 2-4　位移长什么样。实体饱满、速度突出、中间留下没被充分成交的区间，三个特征通常同时出现。

术语卡 | 位移（Displacement）：一段实体饱满、速度明显快于前后K线的单向推动，通常在K线之间留下失衡。它用来把普通波动和有意图的推动区分开。

三个特征要一起看，缺一个就要打个折扣。

实体饱满。 位移的K线由实体主导，上下影线加起来通常占不到全长的三分之一。价格从开盘一路推到收盘，中途没有像样的反抗。

速度突出。 判断速度不能只看这一根，要和它前后的K线比。前面十根平均走一格，这几根一口气走了四格，速度就是突出的。

通常伴随失衡。 推得太快，中间某些价格区间只有一侧成交过，另一侧根本来不及挂单。这些没被充分成交的区间会留在图上，成为下一章的主角。

位移和大阳线不是一回事

单看一根大实体K线说明不了什么。数据公布的瞬间、流动性稀薄的时段，都能造出很长的实体，但那只是没人接盘导致的空转。

位移的判断永远是相对的。相对前面一段的节奏，相对同一时段的常态。脱离对比谈位移，等于没谈。

位移的意义在于它留下了什么

位移本身不是入场信号，它的价值在于它把地址留下了。

推动从哪里发起，那个起点区域就成了后面可以回来验证的位置。位移越干净，起点越明确。这是下一章讲兴趣点的基础。

反过来，一段磨磨蹭蹭的上涨，实体和影线交错，你会发现根本找不到一个像样的起点。找不到起点，就没有可执行的入场区域。

2.7 市场结构转换：扫荡加位移的组合

先扫掉关键流动性，再以位移方式反向做出结构突破，这个组合叫市场结构转换。

图 2-5　市场结构转换的完整过程。先取走一侧的流动性拿到筹码，再用位移把结构打穿，动机和动能先后到齐。

术语卡 | 市场结构转换（Market Structure Shift, MSS）：价格先扫掉一侧的关键流动性，随后以位移方式反向越过逆向摆动点的组合。它同时具备动机和动能，可信度高于单独的性质转变。

把这一章和上一章拼起来，就是这一节。

两个条件缺一不可

第一步，扫荡。 价格先去取走一侧的关键流动性，通常是某个明显的摆动高点上方或摆动低点下方，触发那里的止损之后迅速收回。

第二步，位移反向。 收回之后不是慢慢磨，而是一段实体饱满、速度突出的反向推动，直接以收盘价越过逆向的那个摆动点。

两步都做到，才叫市场结构转换。少了第一步，只是一次普通的性质转变。少了第二步，只是一次扫荡之后的反弹。

为什么这个组合更可信

因为它同时给出了动机和动能。

动机来自扫荡。 第 1 章讲过，大体量的一方必须在有对手盘的地方成交。扫荡这个动作本身说明有人在那个位置拿到了他要的量。没有这一步，就找不到「谁在这里建了仓」的理由。

动能来自位移。 拿到量之后，如果真有人在推，价格不会慢吞吞地往回爬。位移就是那笔量正在起作用的证据。

单独看任何一个都不够。只有扫荡没有位移，可能只是取完流动性之后的正常反弹，随后继续原方向。只有位移没有扫荡，那笔推动的燃料来源不清楚，很容易是一次性的消息冲击。

一个完整的过程

按顺序走一遍，就是图 2-5 的内容。

价格在上升状态里连续做出高点抬高与低点抬高。某一次冲高，越到前一个摆动高点上方，把那里的买方流动性取走，收盘却掉回摆动高点之下。这是扫荡。

接下来几根K线不再犹豫，实体连续向下，速度明显快于之前任何一次回撤，收盘直接落在前一个摆动低点之下。这是位移完成的反向越过。

两步加起来，才是市场结构转换。上方的流动性被取走了，下方的结构被打穿了，动机和动能都在。

上面这段走的是看跌方向。看涨版把每一步反过来：先刺穿前低取走卖方流动性，再用一根位移把结构收上去。

图 2-7　市场结构转换的看涨版与看跌版。两侧都是先扫掉一侧的流动性，再以位移反向越过结构，方向相反而步骤完全一致。

看涨那侧的前低标在 2,395，看跌那侧的前高标在 2,405。读图的顺序是先找那根扫出去的影线，再找紧跟着的位移实体。

注意它仍然不是一个入场价格。它给的结论是方向可能已经换了，从这个结论到具体在哪里挂单，中间还差一个入场区域。那是下一章的内容。

两个常见的变形

• 扫荡和位移之间隔了几根K线。 这不影响成立，只要中间没有再度越过扫荡留下的那根影线。间隔越长，可信度略降。
• 位移只越过了一个次级的摆动点。 越过的点级别越低，结论的分量越轻。判断级别的办法很朴素：那个摆动点在多少人的图上是看得见的。

2.8 结构的三个常见误读

结构是骨架，不是水晶球，它有三种固定的失效方式，全部值得提前知道。

误读一：小周期的结构会被大周期直接无视

在 5 分钟图上标准得像教科书的一次市场结构转换，放到 4 小时图上，可能只是一根普通K线的下影。

当大周期还在往下走的时候，小周期上会反复出现向上的性质转变、向上的结构突破，一个接一个成立，又一个接一个被吞掉。

这不是结构失效了，是你在用错误的级别读它。级别之间怎么排序、以哪个为准，是第 5 章要处理的问题。这里只需要建立一个习惯：报结论之前先报周期。

误读二：震荡里数结构会数出无数假信号

这套工具的前提是存在方向。区间震荡里没有方向，于是上下沿之间的每一次来回，都会同时制造出结构突破和性质转变。

你会看到向上的突破和向下的转变交替出现，每一个单独看都成立，连起来看毫无信息。按这些信号交易，就是在区间里被来回打。

防守办法只有一个：先判断有没有方向，再决定要不要用结构。2.3 节那四步定性就是干这个用的。定出来是震荡，这一章的工具先放下。

误读三：结构确认永远滞后于价格

这是无法消除的成本，不是可以优化掉的缺陷。

结构突破要等收盘才成立，而收盘的时候价格已经走了一段。等你拿到确认，最好的价格已经过去了。

很多人试图靠提前判断来解决它：结构还没确认就当成已经确认，理由是「肯定会破」。这确实能拿到更好的价格，代价是把一个客观判据换成了主观猜测。

这套体系的解法不是提前，是分工。方向判断用大周期的确认结构，入场位置去小周期找回撤区域。用确认换方向，用回撤换价格，两个问题分开解。

本章要点

• 摆动点（Swing Point）的定义只用三根K线：高点同时高于左右各一根即摆动高点，低点同时低于左右各一根即摆动低点。它不筛选重要性，只标出局部极值。
• 摆动点依赖周期。不说周期的结构结论没有信息量，实操顺序永远是先定周期、再数点、中途不换。
• 摆动关系只有四种：高点抬高、低点抬高、高点降低、低点降低。高低两侧的结论同向就是趋势，反向就是震荡。
• 取最近的两个摆动高点和两个摆动低点，比两次，就能给当前行情定性。做不好这一步的人，通常是不肯接受震荡这个答案。
• 结构突破（Break of Structure, BOS）用收盘价判定而不是影线。影线只证明止损被触发过，收盘才证明有人愿意在新价格上继续成交。
• 性质转变（Change of Character, CHoCH）只提示注意，不构成入场理由。它和趋势中途的一次深回撤在图上完全一样，看到它该做的是减仓和等待。
• 位移（Displacement）有三个特征：实体饱满、速度明显快于前后、通常伴随失衡。它是判断刚才那段推动有没有真实意图的签名。
• 市场结构转换（Market Structure Shift, MSS）是扫荡加位移的组合，动机和动能同时具备，因此比单独的性质转变可信。但它给的是方向结论，不是入场价格。

下一章讲失衡与兴趣点，把「方向可能换了」变成一个具体能挂单的价格区域，补上本章留下的缺口。

延伸阅读

• 用高低点结构判断趋势：三句话讲清多空和震荡 用更口语的方式复述了 2.3 节的四种摆动关系，适合在数点数糊涂的时候回去对一遍。
• 突破交易：如何分辨真突破和假突破 提供大量突破失败的实盘案例，是 2.4 节「为什么必须用收盘价」的现实注脚。
• 大周期定方向小周期找信号：三步搞定多周期交易 讲的是周期之间怎么分工，正好接住 2.8 节第一种和第三种误读留下的问题。