永续合约的机制

这是一个由规则强制的收敛，不需要额外机制。

代价是你必须处理换月，持仓时间受限。

合约价高于现货时，做多的一方付钱给做空的一方；反过来则相反。

这个成本会让偏离的那一侧持有得越久越不划算，从而把价格拉回现货附近。

优点：单笔最大损失是锁死的，可以精确计算。
缺点：强平价更近，正常波动更容易触发。

做滚仓和任何带杠杆的方向性交易，都应该用逐仓。

优点：强平价离得远，抗波动能力强。
缺点：一个仓位判断错误，可能把整个账户拖下去。

而且它会让你产生一种「还没到强平」的错觉，从而一直不止损。

实际杠杆等于「持仓价值除以账户总权益」。账户里有一万，开了两万的仓位，不管你在界面上选的是 10 倍还是 50 倍，实际杠杆都是 2 倍。

真正决定风险的是实际杠杆，以及止损位到进场价的距离。选 50 倍但止损放 1%，实际风险可能比选 5 倍止损放 20% 更小。

高杠杆真正带来的问题是强平价离得太近，正常波动就能触发强平，让你连止损的机会都没有。

所以选杠杆的正确方式是：先算好止损距离，再选一个能让强平价明显远于止损位的倍数。

而且浮亏会同时抬高你的实际杠杆：权益变小而持仓不变，杠杆自动变高，强平价也就跟着靠近。

这是一个正反馈，越亏越危险。

在费率长期为正的行情里做多，光是费率就能吃掉不少利润。

长期看多的话，现货往往比永续更合适。永续的优势在于灵活性和双向，不在于长期持有。